富瑞研究报告指出，创科实业(00669.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.89亿; 比率 20.995% 日前公布2025年业绩，收入按年增4.4%，纯利年增6.8%，意味着下半年收入按年增1.6%逊预期，纯利按年跌0.2%。但管理层对集团2026年表现充满信心，关税所带来的不确定性影响已减弱，预计旗下品牌Milwaukee及Ryobi将分别实现低双位数、低至中单位数的销售增长。由於估值偏高，维持「持有」评级；目标价从95.35元升至117.81元，基於2026年预测19倍市盈率。
富瑞表示，创科2025下半年业绩略逊预期，但指引保持稳健。展望未来，集团管理层对2026年实现中至高单位数增长仍具信心，其中Milwaukee按年增长10%至11%，Ryobi则为低至中单位数增长。管理层又对未来几年毛利率可持续扩张充满信心，主要得益於Milwaukee业务增长强劲及欧洲、中东及非洲和亚太地区的优异表现。
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富瑞预计，集团2026年毛利率将进一步上升30个基点，达到41.5%。至於息税前利润率，管理层对在2027年或之前实现10%的息税前利润率(对比2025年的8.8%)感到乐观。若上HART 50个基点的一次性退出成本，2025年正常化后的息税前利润率为9.3%，高於2024年的8.7%。富瑞模型预测集团2026年息税前利润率为9.5%，2027年为10.1%。(hc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-05 12:25。)
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